内容摘要：投资要点。事情：科达利公布2023 年中报。2023H1，企业实现营业收入49.17 亿人民币，同比增加45%；完成归母净利5.09 亿人民币，同比增加48%；完成扣非归母净利4.96 亿人民币，同比

投资要点。科达

   事情：科达利公布2023 年中报。利季

   2023H1，度经定业企业实现营业收入49.17 亿人民币，营稳同比增加45%；完成归母净利5.09 亿人民币，绩稳同比增加48%；完成扣非归母净利4.96 亿人民币，科达同比增加53%。利季

   二季度运营稳定，度经定业销售业绩稳步增长。营稳2023Q2，绩稳企业实现营业收入25.91亿人民币，科达同比增加42%，利季同比增长率11%；完成归母净利2.67 亿人民币，度经定业同比增加53%，营稳同比增长率10%；完成扣非归母净利2.64 亿人民币，绩稳同比增加61%，同比增长率14%。二季度单一季度利润率23.80%，同比增长率1.66pcts。

   国外营收占比提高，欧洲地区产业基地建成投产之际。2023H1，企业海外地区收益2.6 亿人民币，占总收入5.39%，同期相比提高3.04pcts。企业国外 3 个生产地中法国生产地和德国生产地已经进入试产环节；奥地利生产地已经进入批量生产环节，经济全球化合理布局正在进入采摘期。

   深化合作高端客户，4680 系列产品有希望开启企业新的成长机会。企业大力开拓新能源汽车动力锂电池和通讯产品携带式锂电池行业顾客，已经与CATL、中自主创新航、亿纬锂能、欣旺达、LG、康佳、特斯拉汽车、Northvolt、ACC、三星等国内外领头生产商创建平稳合作伙伴关系。企业加强科研开发幅度，不断开拓新预研项目，动力锂电池零部件（？46）系列产品科研开发基本上完善，处在大批量生产环节。

   财务预测与公司估值。

   大家预测分析2023-2025 年公司实现营收。

   130.44/178.19/241.45 亿人民币，同比增加50.73%/36.61%/35.50%；预估完成归母净利13.73/20.65/28.15 亿人民币， 同比增加52.32%/50.42%/36.33%；相匹配PE 公司估值分别是23.19/15.42/11.31 倍，给与“加持”定级。

   风险防范。

   新生产能力项目建设进度大跳水；下游需求大跳水；原料价格波动风险。