内容摘要：事件：2023H1 营收-10.8%、归母净利润 0.6%。企业公布中报：2023H1 完成营收16.66 亿人民币-10.8%）、归母净利润4151 万余元 0.6%），2023Q2完成营收9.09

事件：2023H1 营收-10.8%、爱婴归母净利润 0.6%。室H收益

   企业公布中报：2023H1 完成营收16.66 亿人民币（-10.8%）、小幅下滑细作归母净利润4151 万余元（ 0.6%），精耕2023Q2完成营收9.09亿人民币（-10.4%）、推进态归母净利润3883万余元（-27.5%）。泛母

   对于我们来说，婴业上半年度公司盈利主要表现受一部分业务策略调节及同时期较高基数危害有小幅度下降；但“深耕细作 绿色生态扩展”则有希望提高长期性竞争优势。爱婴大家保持财务预测不会改变，室H收益预估企业2023-2025 年归母净利润为1.05/1.26/1.49 亿人民币，小幅下滑细作相匹配EPS 为0.75/0.90/1.06 元，精耕现阶段股票价格相匹配PE 为21.5/17.9/15.1 倍，推进态保持“买进”定级。泛母

   “业务调整 新生人口降低”环境下承受压力，婴业自主品牌主要表现较好分方式看，爱婴2023H1 企业店面/电子商务各自完成营收12.14 亿人民币（-10.1%）/3.00 亿人民币（-22.4%）。分设备看，婴儿奶粉类完成营收9.41 亿人民币（-17.0%），减幅比较大预估系业务调整环境下关店数量众多且新生人口总数下降；食品行业完成营收1.57 亿人民币（ 19.1% ） 主要表现不错， 棉纺织/ 用具/ 小玩具及交通出行类营收则各自同期相比-2.8%/-16.9%/-3.3%。营运能力层面，2023H1 企业综合毛利率为27.89%（ 0.01pct）同期相比相差不大。花费层面，2023H1 企业销售业务/管理方法/财务费用率分别是21.01%/3.25%/1.09%，比上年同期 0.75pct/ 0.06pct/-0.28pct，相对平稳。

   紧紧围绕“方式 知名品牌 多产业链”推进母婴用品商圈，进一步强化竞争优势企业深耕细作母婴行业，竞争优势不断增强：（1）方式层面，深入推进“爱婴室 贝贝熊”双渠道品牌跨区域整合，提升低效能店面、操纵分布密度、迭代更新单店模型，截止到2023H1 企业一共有店面460 家（同比下降28 家），签订待开店8 家；企业大力发展线上渠道，第三方平台2023H1 销售额同期相比 91.2%；O2O 及时零售、私域流量运营等亦有希望助力成长。（2）知名品牌层面，企业通过战略合作协议、自主研发及回收等形式构建多元化产品引流矩阵，自主品牌发展战略深入推进，2023H1 企业合兰仕、多优质自主品牌销售额同期相比 16.8%，占据集团公司全年收入的11.0%。（3）产业发展规划层面，2023H1 企业托育早教中心已经实现月度赢利，运营稳中向好。

   风险防范：疫情影响、市场竞争激烈、回收融合实际效果大跳水等。